一、买完之后，又卖还给原卖家

2019年11月14日，A股上市公司金证股份(600446.SH)发布了一则公告，引起了风云君的注意。

公告里说，金证股份决定终止向北京联龙科金科技有限公司(以下简称“联龙科金”)出售北京联龙博通电子商务技术有限公司(以下简称“联龙博通”)60%的股权。

这个联龙博通是金证股份的全资子公司，后者持有前者100%的股权。

2018年年中，金证股份与联龙科金签署了一份股权转让协议，联龙科金准备以2.2亿元买下联龙博通60%的股权。

今年3月份，联龙科金已经向金证股份支付了股权转让款99.8万元，随后这项交易突然被终止。

至于终止的原因，金证股份给出的说法是联龙科金无法按期筹集到股权转让资金。

那联龙博通到底是一家怎样的公司呢?他和联龙科金到底有什么关系呢?

2015年，金证股份以现金3.6亿元买下了联龙博通100%的股权，并且形成了2.9亿元的商誉。

业绩承诺方面，联龙博通在2015-2017年的扣除非经常性损益后的归母净利润，分别不得低于1800、2480、3450万元。

在业绩承诺期，联龙博通的业绩基本都是超出最低标准的。

可是一过业绩承诺期，联龙博通的业绩就大变脸了。2018年，联龙博通净亏损897万元，2019年一季度就净亏损3414万元。

要知道2017年，联龙博通的净利润还是正的3千多万，仅仅过了一年多，净利润就变为负的3千多万，业绩下滑也忒大了。仿佛要把以往赚的钱一口气亏回去，而且这口气忍了很久了。

2018年，金证股份直接对联龙博通计提商誉减值2.4亿元，几乎把因收购联龙博通而形成的商誉扣减完了。

也正是因为这笔商誉减值，直接导致当年金证股份净亏损1.16亿元。这是金证股份近10年来的首次亏损。

风云君注意到，联龙博通的原实际控制人是刘琦。

而准备买下联龙博通60%股权的联龙科金，其实际控制人也是刘琦(直接和间接持有51%的股权)。

买完之后又卖还给原卖家，金证股份这种操作显得有些怪异。

虽然金证股份在收购联龙博通的时候，与交易对方签署了盈利补偿协议，但目前早已过了业绩承诺期，而且联龙博通也完成了业绩承诺。

因此，原来的卖家不可能通过这种方式补偿金证股份。金证股份想把联龙博通这个包袱，甩给原来的卖家，看来也不是那么容易。

二、对外投资亏损统计

实际上金证股份上市以来，曾有多次对外投资的记录。但投资情况并不乐观，这些数量增长的参股公司并没有带来收益。

据相关媒体初步统计，2006年至2018年，金证股份对联营企业和合营企业的投资累计亏损4794.4万。

另外，风云君还注意到，金证股份的股权结构比较分散。前四大股东合计占41%的股份，其中最大股东持有的股份也只有10.6%。前四大股东的股份目前都有质押，而且质押的比例均超过60%。

金证股份的对外投资大部分都呈亏损状态。再加上本次出售资产失败。如果金证股份不能对这些资产进行优化，那么公司面临的风险将进一步放大。