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周一,沪深两市小幅高开后呈高位震荡之势。盘中二八格局依旧,其中保险、家电板块继续领涨。值得一提的是,今日银行股高开高走,整体涨幅一度超2%,资金流入迹象明显。

实际上,进入2018年,银行板块上攻欲望强烈,且多次上演护盘主力军的角色。数据显示,2018年以来,银行板块整体涨幅已达到5.74%,甚至高于保险板块的5.66%。也因此,在市场热点贫乏,白马股后劲不足的情况下,该板块给市场带来一定的想象空间。

为何银行股持续上涨

首先,银行板块有较好的基本面支撑。天风证券分析师廖志明就认为,在资产质量持续向好、息差或稳中略升的双轮驱动下,银行整体业绩改善趋势明确。廖志明表示,过去两年,市场增量资金主要来自外资、险资和银行理财,增量资金稳健的价值风格决定了市场风格。而在市场投资风格更趋价值型、银行板块基本面持续向好共振之下,2018年板块估值中枢有望进一步提升。

其次,银行盈利回升,市场信心增强。目前,浦发银行、常熟银行已公布2017业绩预告。其中浦发银行发布的2017年度业绩快报显示,该行去年实现营业收入1686.19亿元,同比增加78.27亿元,增长4.87%;归属于母公司股东的净利润542.40亿元,同比增长2.15%。截至2017年年末,浦发银行资产总额61350.61亿元,较去年年初增长4.74%。截至2017年年末,该行不良贷款率2.14%,较去年年初上升0.25个百分点。常熟银行2017年度业绩快报显示,该行去年实现营业总收入为49.48亿元,增幅达10.57%;归属于上市公司股东的净利润为12.67亿元,同比增长21.71%。均好于市场预期。

再次,从估值角度分析,最新数据显示,目前银行板块估值水平仍然较低。25家银行平均1.0倍2018年PB,16家原平均近0.9倍2018年PB。估值中枢上行空间较大。而值得注意的是,2018年以来,H股银行涨幅远超A股,中信、农行、招商股价上涨超过8%,亦反映外资对于银行基本面向好的强烈认同。

最后,在一系列监管新政落地之后,社会资金会重新配置,银行股更受青睐。中泰证券分析师戴志锋认为,在监管之下,银行的实际杠杆率受到明显限制,银行体系对社会融资的整体供给能力下降。近期,供给端收缩,有助于银行提升贷款利率。而且,监管之后,社会大类资金会寻找新方向。股市是为数不多的选择,该类资金预计更青睐于低估值的蓝筹。以银行为例,银行PB目前1倍,每年能赚13%-15%;社会大类资金流入银行股,会提升银行股PB到1.2倍。

2018年银行股投资策略

如今银行股已经启动,并且积累一定涨幅,那么现在是否错过最佳投资窗口?对此戴志锋认为,银行资产质量望继续稳健向好,净息差也继续企稳修复,但弹性不大。这就注定银行基本面上升的幅度不会很快,但持续时间会超预期。这是与中国经济L型和银行业本身的属性是相关的。从这个角度而言,目前银行板块仍是值得投资的品种。具体方向上,戴志锋建议把握下面几条主线:

1、大型银行是配置盘,基本面最确定。金融供给侧改革对其有利,大银行基本面确定:负债端有优势;资产端没有劣势。估值不贵,是重要的基本配置盘,看好工商银行+建设银行+农业银行。

2、拥抱银行板块的核心资产—招商银行和宁波银行。优质银行罕见,稀缺性会使它们估值继续提升,银行板块向上时,招商银行和宁波银行是弹性重要来源。

3、中小银行的投资面见底,基本面未来见底、改善的品种,会有较大弹性。中小银行今年股价走势和目前估值已反映负面预期;中小银行目前包含这种“改善的期权”。