近期，A股市场风格起变化。12月2日，银行、券商等大金融板块震荡分化，军工、半导体、5G、OLED、新能源汽车以及有色、工程机械等板块轮番表现。对此，一些基金经理表示，近期市场热点快速轮动，但是主线仍是消费、科技和顺周期板块。

风口终于回来了

“市场风口终于回来了。”面对12月2日的A股行情，一直以来以科技股投资见长的基金经理张来(化名)长舒了一口气。张来管理的基金产品，10月以来已经有不小幅度的回撤。顺周期、大金融等板块的火热让他有点坐不住。

张来不讳言公司和渠道给自己带来的压力。

“特别是三季度持续营销带来的新客户，基本是在高点进行了投资，对于基金的回撤，反应较大，公司渠道部门也希望基金经理与投资者沟通和交流。”张来表示。“顺周期和金融板块，确实不是我所擅长的，我的关注点在科技和消费，但基金重仓的科技股，进入四季度后，表现确实不能让人满意。沟通中，我的观点是，对于顺周期和金融板块可以阶段性参与，但是真正的成长股将继续引领市场。”

在另一位基金经理看来，重仓股的优异表现，也让他感受到了不一样的压力。“金融股有它的特点，最近的快速上涨很容易透支未来的空间。虽然重仓股中有不少银行股，但是我突然发现，部分个股的止盈压力陡然上升。”该基金经理表示。

重仓股定排名

2020年只剩下不到一个月时间，基金业绩排名战再度打响。

虽然近年来公募基金越来越注重长期业绩，淡化短期排名，但在冠军光环、公司规模和品牌双收等因素的驱动下，公募基金对年度排名仍然十分看重。在冲刺的“最后一公里”，基金重仓股可能成为决定基金最终排名的关键，也有望成为年末行情的看点之一。

Wind数据显示，10月中旬，农银汇理工业4.0一度成为今年以来收益率第一的主动权益基金。截至10月15日，该基金今年以来的收益率达110.56%，彼时广发高端制造收益率为106.74%，但因为广发高端制造重仓的美的集团、荣盛石化等家电、化工等板块股票在近期表现强势，目前广发高端制造已升至第一。截至12月1日，广发高端制造今年以来收益率高达129.29%，赵诣管理的农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选三只基金今年以来的收益率分别为114.32%、111.39%、110.61%，暂列第二到第四位，工银瑞信战略转型今年以来收益率为107.27%，紧随其后。

根据基金三季报，截至三季度末，公募基金前十大重仓股分别为贵州茅台、五粮液、立讯精密、隆基股份、中国中免、美的集团、迈瑞医疗、宁德时代、泸州老窖、顺丰控股。排名靠前的主动权益类基金中，也持有多只基金抱团重仓股，比如美的集团、隆基股份、立讯精密等公司都出现在广发高端制造、农银汇理工业4.0等基金的重仓股名单中。

今年多只基金重仓股股价表现良好，为基金净值的增长做出了不小的贡献。但随着估值的提升和市场热点的切换，这些基金重仓股近期表现分化，其中表现最好的是美的集团，11月以来截至12月2日的涨幅达15.46%;白酒股普遍表现不错，贵州茅台、五粮液、泸州老窖同期涨幅分别为4.07%、6.63%、6.61%;其他基金重仓股则表现一般，跌幅最大的是迈瑞医疗，期间下跌12.62%。

“大家好”才是真的好

对于快速轮动的市场热点，基金经理认为，这样的局面有望延续，无论是顺周期还是科技、消费板块，都有希望在跨年之际有所表现。

广发基金宏观策略部建议，关注产成品库存增速显著下行且当前行业产成品库存水平较低的行业，这类行业预计在存货下降到一定程度后出现价格上行。此外，从库存周期的逻辑来看，这类行业在经济修复的背景下可能正在经历“被动去库存”阶段，随后大概率会进入“主动补库存”阶段。符合上述特征的行业包括化工、煤炭、有色金属的细分行业。此外，消费行业中，饮料制造和纺织服装的库存去化情况较好，同样值得关注。

金鹰基金表示，未来一两个季度，利润改善比较明显的顺周期领域依然是获得超额收益的主要领域，无论是消费、科技或周期都可以关注。考虑到无风险利率下行空间有限，选股方面倾向于尽量回避抱团较为明显的高估值个股，维持对年底保险、银行等低估值行业的看好。

(记者 万宇 徐金忠)