2020年的中国债券市场基础设施实现互联互通 推动货币政策正常化

日前,由第一创业证券股份有限公司联合国家金融与发展实验室、新浪财经主办的“第六届中国债券论坛”通过线上举行。第一创业证券股份有限公司总裁王芳,中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室、第一创业债券研究院理事长李扬,中国人民银行金融研究所所长周诚君,清华大学国家金融研究院院长、IMF原全球副总裁朱民等专家学者与业界人士从政策和市场视角,共商债券市场发展大计,展望2021年债券市场发展前景。

王芳表示,2020年的中国债券市场发展具有以下几个突出特点:一是对外开放步伐进一步加快;二是债券市场基础设施实现互联互通;三是信用债违约风险进一步显现。展望2021年的债券市场,虽然全球低利率环境将会延续,但由于国内经济逐步恢复正轨,将推动货币政策正常化。

李扬表示,2020年以来,中国对外进一步开放,境外机构持有人民币债券持续增长。境外机构进入中国后,愿意投资以政府信用为基础的、真正高等级、安全级的债券。

周诚君指出,我国现有债券市场的登记托管体系相对分割,碎片化特征较为明显,呈现出不同的登记、托管、交易、结算、清算机制,运行效率较低,也不利于收益率曲线的形成,并且有碍于货币政策和财政政策的执行、传导及相互配合。考虑到基础设施在未来金融市场发展中的深远意义和作用,建议建立“一级托管、多级账户”债券登记托管交易结算体系。这一方面是国内市场顺利发展、保护消费者权益、加强风险防控和监督管理的需要;另一方面也是整个金融市场对外开放,金融服务达到国际标准,从而更好促进人民币国际化的需要。

朱民表示,疫情冲击下发达国家货币政策零利率和资产负债表扩张使得2020年开始的股市和债市的失衡进一步加剧,股市继续上升,债市整体下跌,股债两重天。但是在整体趋势上升和下滑中,股市内部和债市内部结构性分化严重。2021年,整体债券市场利率水平会逐渐稳定并回升,负利率的债券占比不会继续上升。

工银理财有限责任公司副总裁刘劲松表示,今年债券市场走势判断的结论是振荡筑顶,预计货币市场利率可能会在二季度早期见顶,国债利率会在三季度见顶。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强指出,要关注通胀卷土重来,一是今年美国刺激加码,二是全球经济有望同步复苏。此外,疫情后发达国家政策新思潮——去贸易全球化、去科技主导化和去企业巨头化,有可能会改变长期通缩局面,推动全球通胀卷土重来。

论坛同步推出《中国债券市场2020》,该报告是由第一创业证券股份有限公司、国家金融与发展实验室、第一创业债券研究院联合出品的中国债券市场年度报告。

(记者 金辉)

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